El gráfico que presentamos hoy es un poco más complicado de lo habitual. Representa el cambio del euro contra el yen dividido por el índice Eurostoxx. Pero, ¿por qué elegimos este gráfico? Estamos comenzando a apreciar un cambio del paradigma que hemos observado en los últimos años. Hasta ahora, cuando el yen bajaba, las bolsas subían, de hecho ha sido un detector precoz de movimientos bursátiles. Observen la zona de los rectángulos naranjas: poca amplitud y volatilidad (indicador inferior del gráfico) muy baja, esto es, el EURJPY y el Eurostoxx estaban muy correlados. Pueden comprobar como las bandas de Bollinger se estrechaban en ese período, pues dependen de la volatilidad. Sin embargo, esta estrecha franja lateral que manteníamos desde mediados del 2005 se ha roto: las bolsas están cayendo y el EURJPY manteniéndose.En ocasiones sucede que los cambios de paradigma son temporales, pero dadas las excepcionales condiciones macroeconómicas que estamos viviendo, hay que estar preparados para lo inesperado. Por ejemplo, ¿puede comenzar a subir el petróleo con fuertes caídas del PIB mundial? Quizá sí. ¿Para qué comprar oro para protegernos de la pérdida de valor de las monedas si éste tiene un alto componente especulativo? Bien es cierto que ha sido un refugio histórico, pero los paradigmas pueden variar. Quizá sea más útil defensivamente el petróleo cuya aplicación y uso es absolutamente inmediato...
03/03/2009
