Permanent Portfolio
A rules-based, all-weather portfolio designed to survive every economic season — rebalanced annually, tuned gradually by long-term cycle and valuation signals.
The SPP is built on the Permanent Portfolio framework, as developed and explained in our book Against the Tide. Its core logic is simple: no one consistently predicts which economic regime will dominate next year, so the portfolio holds assets that each thrive in a different environment — growth, recession, inflation, and deflation. The result is a structure that is deliberately resistant to forecasting error. Within that framework, however, we apply a long-term tilt. We do not claim to know which regime comes next, but we do hold views on which sectors and assets are structurally better positioned over a full cycle. Within the growth bucket, for example, we favour certain sectors not because we are calling the next expansion, but because we believe their fundamentals, pricing power, and role in the broader economy make them more resilient and rewarding across multiple environments.
We present the portfolio as asset classes, not specific funds. ETF availability varies significantly by country — European investors in particular face legal restrictions on many US-listed instruments under MiFID II rules. The asset class definition is what matters; the right instrument for your broker and jurisdiction is a separate, straightforward question. A current AI assistant can identify the most appropriate equivalent in seconds.
† Currency: choose EUR short-term bonds if your base currency is euro; USD if it is dollar. The purpose is to anchor a slice of fixed income in your functional currency and reduce exchange-rate drag on the most liquid sleeve.
Finding the right ETF for your broker. Each line above is an asset class — the specific ETF that tracks it is a practical question, not a portfolio decision. If you are unsure which fund is available on your platform and domiciled correctly for your jurisdiction, ask any current AI assistant: describe the asset class, your country of residence, and your broker. The universe of UCITS-compliant equivalents is well-documented and the answer is never difficult.
The portfolio should be rebalanced once a year back to the target weights. If one asset class has moved far enough to breach a 10-percentage-point band, an interim rebalance is justified; otherwise, wait for your annual date.
El SPP se construye sobre el marco de la Cartera Permanente, tal como fue desarrollado y explicado en nuestro libro Against the Tide. Su lógica central es sencilla: nadie predice de forma consistente qué régimen económico dominará el próximo año, por lo que la cartera mantiene activos que prosperan en distintos entornos — crecimiento, recesión, inflación y deflación. El resultado es una estructura deliberadamente resistente al error de previsión. Dentro de ese marco, sin embargo, aplicamos un sesgo a largo plazo. No pretendemos saber qué régimen llegará a continuación, pero sí tenemos convicción sobre qué sectores y activos están estructuralmente mejor posicionados a lo largo de un ciclo completo. En el bloque de crecimiento, por ejemplo, favorecemos ciertos sectores no porque estemos anticipando la próxima expansión, sino porque creemos que sus fundamentales, su capacidad de fijación de precios y su papel en la economía los hacen más resilientes y atractivos a través de múltiples entornos.
Presentamos la cartera como clases de activo, no como fondos concretos. La disponibilidad de ETF varía significativamente según el país — los inversores europeos encuentran restricciones legales sobre muchos instrumentos cotizados en EE. UU. bajo la normativa MiFID II. Lo que importa es la definición de la clase de activo; el instrumento adecuado para tu bróker y jurisdicción es una cuestión separada y sencilla. Cualquier asistente de IA actual puede identificar el equivalente más apropiado en segundos.
† Divisa: elige bonos EUR a corto plazo si tu divisa base es el euro; USD si es el dólar. El objetivo es anclar una parte de la renta fija en tu moneda funcional y reducir el impacto del tipo de cambio en el tramo más líquido.
Cómo encontrar el ETF adecuado para tu bróker. Cada línea de arriba es una clase de activo — el ETF concreto que la replica es una cuestión práctica, no una decisión de cartera. Si no estás seguro de qué fondo está disponible en tu plataforma y domiciliado correctamente para tu jurisdicción, pregunta a cualquier asistente de IA actual: describe la clase de activo, tu país de residencia y tu bróker. El universo de equivalentes UCITS está bien documentado y la respuesta es siempre sencilla.
La cartera debe rebalancearse una vez al año para volver a los pesos objetivo. Si una clase de activo se ha desviado más de diez puntos porcentuales, un rebalanceo intermedio está justificado; en caso contrario, espera a tu fecha anual.
How to use this page · Cómo usar esta página
This page is updated whenever the SPP allocation changes. Set the weights, rebalance once a year, and let the asset classes work across economic cycles. No prediction required.
Esta página se actualiza cada vez que cambia la asignación del SPP. Establece los pesos, rebalancea una vez al año y deja que las clases de activo funcionen a lo largo de los ciclos económicos. No se necesita ninguna predicción.
The best portfolio is not the one that wins every year — it is the one you can hold through every year.
This page is published for academic and educational purposes only. It does not constitute investment advice, a recommendation to buy or sell any security, or a solicitation of any kind. Past performance of any asset class is not indicative of future results. Consult a qualified financial adviser before making investment decisions. · Esta página se publica únicamente con fines académicos y educativos. No constituye asesoramiento de inversión ni recomendación de compra o venta de ningún valor. Consulte a un asesor financiero cualificado antes de tomar decisiones de inversión.
