- Quick ratio, para ver si tienen caja, se compara con su industria. Cuanto más alto mejor. QRFER=0.84 (QRIND=0.41). QRTEF=0.71 (QRIND=1.1). Como vemos, positivo en el caso de Ferrovial y negativo en el caso de Telefónica. En cualquier caso, ambas tienen una deuda extremadamente grande, 4 o 5x la de su industria, aunque muy bien distribuida.
- ROE de 5 años que sea mayor que su industria. Ferrovial: 15.76 vs. 11.98 (+). Telefónica: 41.2 vs. 9 (++).
- El crecimiento del beneficio en los últimos 5 años ha sido: FER=8.8% y TEF=20.4%.
- Ambos dividendos son altos, 4.9% para Ferrovial y 8.74% para Telefónica con un PayOut ratio (nos dice cuánto reparte del beneficio en dividendos, cuanto más bajo mejor) del 57.94% para TEF y a cargo de reservas para Ferrovial (-).
La cuenta de resultados la podemos obtener en Infomercados y junto con la cotización, podemos calcular el PER medio. También se puede aproximar con los datos de Reuters de PER máximo, mínimo de los últimos 5 años y el actual (FER 3 y TEF 10) y conocemos el BPA del último año FER 1.6 y TEF 1.6. Extrapolamos los beneficios futuros en un escenario hostil y uno beneficioso:
- EH: beneficios en 5 años BPAFER=1.98, BPATEF=2.58, precio acción en 5 años 5.95 y 25.8, respectivamente.
- EB: beneficios en 5 años BPAFER=2.44, BPATEF=3.98, precio acción en 5 años 7.32 y 39.8, respectivamente.
Para terminar, nos traemos el precio de la acción al presente con la comparación del bono a 5 años y obtenemos que en un escenario hostil Ferrovial debiera valer 4.66 euros y en un escenario beneficioso 5.74 euros. Telefónica, por su parte, debiera valer 20.2 y 31.18, respectivamente.
La cotización de Ferrovial hoy es de 8.71, esto es, ya superior a nuestras estimadas, por lo que no nos planteamos comprar este valor. Teléfonica cotiza a 16.45, lo que nos da un margen del 19% con respecto al EH. Lógicamente, el riesgo se encuentra en el endeudamiento, pero el dividendo es excepcional.
22/07/1970
