Cuando una empresa no paga...

...quiebra, pero ¿qué ocurre cuando un país no paga? Hay 3 soluciones cuando la deuda de un país se hace insostenible:

1. Utilizar la inflación para conseguir que la deuda se minimice.
2. Devaluar la moneda.
3. No pagar y que los inversores en bonos lo sufran.

Es clarísimo que ha habido una transferencia de deuda privada a deuda pública al tener que colaterizar los gobiernos los problemas del sistema financiero. Los estados del primer mundo tienen, a todas luces, un gran exceso de deuda sólo comparable a la crisis del 29. TODOS NO PUEDEN DEVALUAR A LA VEZ SUS DIVISAS, aunque lo van a intentar creando una fortísima guerra de Forex. Cada país optará por un mecanismo y habrá que tener máxima atención para descubrir movimientos estructurales.

De momento, les dejamos un posible aperitivo: dólar contra el franco suizo. En el gráfico, pueden apreciar la clarísima tendencia bajista del par, que implica un fortalecimiento fortísimo del franco durante los últimos 35 años (observen que se ha pasado de 2.7 a menos de 1). El canal bajista es claro, sin embargo el oscilador (en este caso el CCI o Commodity Channel Index) muestra un exceso de venta. Los excesos del CCI hasta ahora suelen marcar zonas de rebote. Quizá esta vez lo vuelva a hacer en el entorno de 0.86 a modo de onda impulsiva bajista como lo hizo en el primer trimestre de 1995.

14/3/2011