26.3.15

Twitter @simplynorisk para divisas y...

... todo tipo de información relacionada con nuestra web. Sabemos que muchos lectores reclaman el seguimiento de divisas, en muchos casos porque la crisis les ha hecho salir de España para irse a vivir a otros países con otra moneda y quieren saber cuándo es el mejor momento para cambiar a euros, en otros por las hipotecas multidivisas (últimamente en yenes y libras principalmente).

Nosotros no queremos dar consejos concretos, primero porque faltan datos relacionados con el riesgo personal o familiar, segundo porque predecir es un arte difícil no exacto. En general, el planteamiento que buscamos en SimplyNoRisk es la creación de modelos "corchos", que sepan vadear las circunstancias futuras imprevisibles, por eso, en el mundo de la divisa, creemos en los porfolios de monedas, más que en la constante rotación de las mismas. Dicho esto, durante los próximos meses intentaremos realizar un seguimiento muy cercano de los cruces más habituales como el EURUSD, EURGBP, EURJPY... a través de nuestro Twitter @SimplyNoRisk. Si no nos siguen, les recomendamos que lo hagan; si no tienen Twitter en twitter.com pueden crear una cuenta en 1 minuto; pese a que los tweets de divisas serán siempre en español, si no hablan inglés y quieren entender otros tweets, en la mayoría de las apps para leer Twitter hay incorporado un traductor.

Esperamos que les sea de utilidad.

23.3.15

Screeners

A lot of people ask us where we find good companies to buy. But before answering, we want to make clear that we are just going to show you how to screen a market to find THE STOCKS THAT COMPLY WITH CERTAIN RESTRICTIONS. It's up to everyone of you to choose these restrictions or parameters according to your particular vision of the economy.

There are many good stock screener webs for the US markets, but not so many for international shares. We are just going to give you a couple of names: Uncle Stock and Google Finance screener.

It's unbelievable that we can obtain so much valuable information without paying. Let's imagine that we are looking for an Australian company that pays more than 4% dividend and it is not very indebted, for instance with a debt to equity of less than 50%.

In both screeners, we just set up the requirements and receive two lists of stocks, one from Uncle Stock and the other from Google. Surprisingly the two lists are not exactly the same (depending on the data), but both are worth checking out.

16.3.15

Real cost of gold

What happens if we don't make money in a business? We might let it run for sometime but at the end, if things don't change, we will ended up closing it. These days the price of gold is around 1200 USD/ounce, it could be 1100 or 1300, but more or less this level. And we wonder what is the real price of producing gold (with taxes, energy, environmental costs...).

In February 2014, the World Gold Council noted that the average industry cost of production is $1,200/ounce, with 30% of the industry becoming unprofitable if the gold price drops below that level (Rudarakanchana, 2014). Barclay’s commodities research provides similar figures. Their report from 2013 shows that the marginal cost of production was $1,104/ounce (Barclays Commodities Research, 2013).

Recently it's been calculated the total cost of production of some mining companies: Randgold 1000, Newmont 1200, Barrick and Goldcorp 1500, Iamgold 1700 and Kinross 1800. With the present price, most of them are losing money. If some close, there will be less offer and prices will soar.

On the other hand, the gold reserves are not going to be there forever. As we can see on the chart above, in 20 years (plus the extension for the new found gold) we will almost run out of gold and we will only be able to rely on recycling. Another push up.

8.3.15

Farmland in a portfolio

Our permanent effort is to reduce the volatility of our investments. One of the best ways to do it is by adding gold and fine art, and REITs. We have not talk much about farmland. Clearly this asset class has behaved amazingly well during the last years. Famous gurus such as Rogers or Soros are strongly betting on farmland, but they have the means... Should we?

First of all, adding farmland to an international portfolio makes a lot of sense. Basically it has low or even negative correlation with the rest of asset classes including normal REITs. You can read a related interesting paper here.

Second, for most investors, developing a well-diversified portfolio of direct investments is very complex and time-consuming. Investing in farmland through a farmland investment manager can provide the benefits of diversification, experience, and scale. Closed-end funds have a fixed term with some potential for extension, but are generally illiquid for the term. As with private equity, fund terms can vary widely. Open-ended funds and publicly-traded F-REITs provide more liquidity, but valuation at entry and exit can be an issue in open-ended funds, and the performance of public F-REITs can be influenced by capital market trends and other factors apart from the underlying farmland investment. Co- investments and managed accounts often require a larger minimum investment, but offer investors a greater measure of control.

Some options are:

Australia: Rural Fund Management (several investment options, ticker RFF)

New Zealand: Rural Equities (difficult to buy, only through unlisted.co.nz), Franklin Rural Management.

Bulgaria: Advance Terrafund (ticker 6A6).

US: Farmland Partners (ticker FPI), Gladstone Management (ticker LAND).

Canada: AG Capita (funds), Bonnefield (only for Canadian residents).

1.3.15

For real

OK, if we increase the monetary supply, our currency will be worth less against other currencies. However if all of then do it at the same time..., then all will sink against REAL STUFF.

For instance, diamonds. Check out the chart on the left (click on it to make it bigger). The diamond market is booming, because when you buy diamonds, you are buying something real with fiat money. Also it can be done in an anonymous way, with no reporting needed. Besides, as diamonds are very small, they are easily stored and the manufacturers always control the price (otherwise they just hold them).

The chart on the right shows the increase of art prices well above inflation in most of the cases. The art market is very inefficient so it makes sense to use some help when buying or creating a collection. Similar graphs can be found related to other items like whisky or fine wine.

Despite the high prices of real estate or stocks in many countries, what do you prefer to hold: sinking fiat money or something REAL?

19.2.15

Cambios en el porfolio tipo

Con la revisión del comportamiento de la cartera tipo, han venido unas pequeñas modificaciones en la parte de renta fija. Simplemente la idea que subyace es protegerse contra una posible modicación de tipos al alza.

Se ha intentado que los fondos de renta fija contengan unos bonos con vencimientos próximos y unas duraciones bajas. Por ejemplo, el fondo de Fidelity Global Inflation Linked Bond apuesta por bonos ligados a la inflación, como el anterior, pero disminuye el vencimiento efectivo a 6.6 años, por lo que, en caso de subidas de tipos tiene menos riesgo.

Otro aspecto que mantenemos es el tener la divisa cubierta. Ya sabemos que muchos analistas apuestan por la subida del dólar, pero en este juego de trileros bien podría estar haciendo suelo el cruce EURUSD. Sea así o no, en una cartera estable, no es nuestra función especular con la divisa, sino buscar la máxima protección.

Por último, respecto al fondo UniReserve Euro C, tiene una cartera con una duración bajísima, muy diversificada, con obligaciones en empresas con ratings altos. El único problema es que al ser plazos tan cortos, en la mayoría de los casos, el colateral es la salud de la propia empresa, pero no necesariamente sus activos. Para los que lo deseen, un simple fondo monetario en letras alemanas puede ser un sustituto (aunque seguro tendrá una ligera rentabilidad negativa).

Ya saben que pueden consultar nuestra cartera en el lado derecho de la web, debajo the Other articles, en Our portfolio, o en este enlace.

9.2.15

Commodities in a portfolio

It's been said that holding 5-10% of commodities in a portfolio adds diversification and lowers volatility. In fact many great all-weather portfolios contain some commodities through the use of ETFs like DJP or GSC. These last ones are biassed towards oil and gas, but also own agricultural commodities, metals, etc, and just a little bit of gold.

We do not agree. Commodities only INCREASE volatility and REDUCE yield of a portfolio in the very long run. Here you can read one interesting paper about it. They usually behave well when the economy is soaring (the same as stocks but with some time gap), so we don't get any low or negative correlation. Below you can compare the returns of commodities, stocks, and bonds, to see commodities poor behavior:

Some of you might think that how it's possible that we advocate for owning gold and not commodities. Aren't they similar? Some economists find a strong correlation between the above asset classes. We don't know how they do the numbers but we don't see this correlation in pure real terms (we think the studies are done in nominal terms and they confuse inflation in both commodities and gold with correlation). Below you can see a very clear graph comparing gold with the two most famous commodity indices:

For all the above, we do think adding gold but not the rest of commodities to a portfolio is an excellent idea. The combination of gold and stocks reduces the volatility of the portfolio.

5.2.15

Las SICAV de los ricos

Ya saben que nosotros somos grandes amantes de la inversión pasiva, apostando por índices, ETF baratos, en lugar de por fondos o gestión. Por esto, cuando leemos el siguiente titular "Las grandes fortunas sacan tres cuerpos de rentabilidad al Ibex con sus sicavs", nos sorprende y decidimos analizarlo.

En primer lugar, vamos a probar que los ricos invierten igual o peor que cualquier inversor avezado. Serán mejores que nosotros generando dinero, pero no invirtiéndolo, lo cual es coherente con nuestra apuesta por la inversión pasiva. Tomemos como ejemplo la SICAV de los Del Pino, Tosqueta Inversiones. El año 2014 ha obtenido una rentabilidad del 12.24% en comparación con un 3.6% del Ibex. Pero, ¿por qué se compara con el Ibex si Tosqueta apenas invierte en el Ibex? Este es el gran error del artículo: buscar un benchmark erróneo. Hoy en día se tiene acceso a un mercado mundial y nosotros entendemos que ese tiene que ser el benchmark adecuado.

En el gráfico de arriba pueden ver la distribución del porfolio de Tosqueta Inversiones, básicamente un 7% de liquidez, un 48% de bolsa no euro y un 45% de bolsa euro (no España). Si tomamos como comparativo el ETF de Vanguard, VT, de renta variable mundial, comienza el año valiendo 49.06 y termina el año 59.96, corregido por dividendos. Esto genera ya de por sí una rentabilidad de 22.2%. Quitando la parte de liquidez: 22.2x0.93=20.7%. Esto es, sin expertos, ni estudios, sin más que comprar un ETF de la bolsa mundial, se obtiene 8.5% MÁS que la SICAV de más éxito. Sin embargo, esto aún no es todo...

Dado que el ETF está valorado en dólares y Tosqueta en euros, en el 2014 se ha obtenido una rentabilidad adicional del 8.3% por la subida del dólar que, corregido por la liquidez, nos genera un 7.7% más.

Resumiendo, los ricos invierten en renta variable internacional en un 93% (resto liquidez) y obtienen una rentabilidad de 12.2% en la mejor SICAV. Nosotros lo comparamos con un ETF de bolsa internacional cualquiera dejando la misma liquidez y sacamos un 28.4%. La tergiversación del artículo no puede ser más clara.

30.1.15

La locura de las divisas

Hemos empezado el año de forma bastante agresiva en materia de divisas. En primer lugar, por la sorpresa del Banco Central Suizo rompiendo el "peg" con el EUR de 1.2. Hasta ahora Suiza compraba todos los euros con francos de nueva creación (lo que ha hecho incrementar muy fuertemente la masa monetaria de Suiza). Ante la debilidad del euro, ha dejado de realizar esa práctica. Parece que el EURCHF se va a mover en torno de la paridad. Lo sentimos por los que tuvieran la HMD (hipoteca multidivisa): el palo ha sido gordo.

En segundo lugar, por la debilidad del euro contra prácticamente todas las demás divisas. En un artículo anterior, nos sorprendíamos de la poca bajada del EURJPY. Era para sorprenderse y ahora estamos viendo una caída de más entidad. No sabemos dónde se parará (incluso podría ser ya), pero muchos están esperando cerca del 120 para reintegrarse de nuevo en la HMD en yenes. No creemos que esto pueda suceder, pero desde luego es una posibilidad.

Hemos recibido muchas preguntas acerca de la libra. El cruce EURGBP está poniendo nervioso a muchos hipotecandos en la moneda británica. Sin embargo, de nuevo sin intentar acertar la dirección del mercado, parece que las declaraciones del gobernador del BC de Inglaterra se relacionan con más estímulos monetarios. Además, gráficamente, podemos observar el oscilador en mínimos preparándose para rebotar. En cualquier caso, cada uno debiera hacer un planteamiento serio de su nivel de riesgo para ponerse límites de pérdidas.

Por último, una idea para los ahorradores que quieran salirse un poco del euro. Vean el gráfico de la izquierda. Envolvente mensual bajista en máximos... Parece un buen momento para apostar por la corona noruega, pese al duro golpe del petróleo. La NOK tiene una fuerte implicación con la extracción de petróleo del Mar del Norte. Recuerden que siempre tienen el oro como alternativa adicional para salirse del mundo del papel fiduciario.

21.1.15

2FA

Fotos de actrices desnudas, auténtica batida a los ordenadores de Sony..., ¿estamos nosotros a salvo?

La nube, esto es, la capacidad de guardar contenido online y descargarlo desde cualquier ordenador, ha sido una de las mayores evoluciones tecnológicas. Sus ventajas son claras, pero también entramos en una cierta área de riesgo a la cual quizá no estemos preparados.

Cuando entramos en nuestro banco por internet, normalmente con la contraseña o contraseñas accedemos a nuestros datos, pero para ejecutar una transacción nos envían un SMS con una clave (alternativamente tenemos un App o una calculadorcita que nos genera el código), en resumen, tenemos que tener algo "físico" con nosotros como el móvil o el App. Este mismo principio se puede aplicar para los dispositivos de almacenamiento en nube como Dropbox, Google Drive, Cloud Drive..., o el correo electrónico.

Es absolutamente fundamental que, los que tengan cuenta de Google activen el protocolo 2FA o Verificación en 2 Pasos. Es muy sencillo y no les llevará más de una hora dejarlo terminado. Aquí les dejo un tutorial. Adicionalmente les quería aclarar que el protocolo se realiza UNA SOLA VEZ en nuestros dispositivos habituales, así que no se preocupen por la molestia que les podría causar. Por otro lado, mejor que el SMS a nuestro teléfono, que podría demorarse o causar molestias en el extranjero, apostaría por la utilización del App Google Authenticator, que perfectamente funciona offline. Este App además es válido para activar el protocolo análogo en Dropbox. La única molestia quizá es la sustitución de la contraseña del correo, calendario, contactos y YouTube en las App de los dispositivos móviles por una clave que ellos nos ofrecen, para así evitar la doble verificación constante.

14.1.15

Otros porfolios permanentes

Como algunos ya conocen, nosotros intentamos ser muy metódicos. Sin método nos entran dudas y terminamos operando según sople el viento. En ajedrez es bien conocido el dicho de “es mejor tener un mal plan que ninguno”. Esta idea la hemos intentado desarrollar en A Corriente: Cómo Retirase Joven Y Qué Hacer Después. Este libro, que va más allá del retiro, da las pautas para una planificación financiera global. En él planteamos nuestro propio Porfolio Permanente que permite aguantar en los mercados INDEPENDIENTEMENTE de la evolución de la bolsa. Método, método, método.

Otros han desarrollado sus propias soluciones. Ya conocen el Permanent Portfolio de Harry Browne, pero quizá no tanto el de Dave Swensen, creador del Modelo Yale. Su porfolio consiste en:

20% Wilshire 5000 Total Mkt TR USD
20% FTSE NAREIT All REITs TR
20% MSCI ACWI Ex USA GR USD
15% Barclays US Long Credit TR USD
15% Barclays US Treasury US TIPS TR USD
10% MSCI EM PR USD

Esto es: 20% bolsa USA, 20% fondos inmobiliarios, 20% bolsa internacional, 15% bonos USA de larga duración, 15% bonos USA ligados a la inflación y 10% bolsa emergente. La idea es tener activos poco correlados como los inmuebles/bonos y bolsa.

Otra idea proviene del genial Ray Dalio, creador de Bridgewater Associates, con un patrimonio personal superior a los 14000 millones de USD. Es el porfolio para Todas las Estaciones:

40% bonos gubernamentales USA de larga duración
15% bonos gubernamentales USA de media duración
7.5% materias primas
7.5% oro
12.5% acciones USA de gran capitalización
5.5% acciones USA de media capitalización
3% acciones USA de pequeña capitalización
6% acciones internacionales
3% acciones emergentes

Los resultados de este porfolio han sido espectaculares, siendo fundamental la inclusión de oro y materias primas.

7.1.15

Paid in ounces

Premise: gold is money. We just want to show how much the US stock market and the super trendy oil are worth in gold terms. Also we will see the different perception of a chart with the prices shown in a logarithmic scale versus a linear one.
The chart on the left shows that after a big punishment, the stock market is starting to go up again. In any case, we are really far from the peak. Besides, the 2 oscillators are in overbought territory. Some people might think that this graph is more realistic than the one paid in USD. Also it is possible to appreciate that the Y axis is logarithmic. For the long term I absolutely prefer this one instead of the linear one.
The chart on the right shows a linear scale for the same information, however we don't see such a big recovery now. It's visually more difficult to observe the strong turn from the minimum. It doesn't matter if it has passed from 550 to 60, if a investor buys at 60 and now the market trades at 180, it has tripled. The same happens when we see what we think it is a minor correction in our way to the top: sometimes it is down more than 50%, but it doesn't look like it.
Now let's go for the oil paid in gold, again in logarithmic scale. No doubt, really down, very close to an absolute minimum, from 28 to 5. It doesn't look oil is about to finish, more the opposite: it seems the Mad Max scenario was pure imagination. Check out what has happened to natural gas during the last years. Some think this is a secret war against Russia or the shale oil producers, but perhaps it's just the World slowing down and Saudia needing to sell. Of course our bills won't know much about it.

26.12.14

Evolución de la cartera en 2014

En alguna ocasión he repetido restaurante tras años de haberlo visitado y, cuando me doy cuenta de que he pedido los mismos platos sin haberlos recordado previamente, me da una cierta satisfacción por no haber variado mis criterios. Esto mismo es aplicable a la evolución de la cartera durante el pasado 2014. Leyendo el artículo que escribimos a principio del 2014, podríamos subscribir todo lo que en él se comenta.

Primero de todo, de nuevo no ha sido un año brillante, tampoco horrible. La apuesta por países con deuda baja no está funcionando (más teniendo en cuenta la debacle sufrida por Rusia). Además, el oro, por más fundamentales que se tengan a favor, no está tirando. La situación de algunas mineras de este metal es límite, pero no la demanda, que sigue alta.

Es cierto que la diversificación funciona, pero claramente nos hemos adelantado a escenarios en los que firmemente creemos con el oro a precios muy superiores.

El ETF PERM, que hace el benchmark del Porfolio Permanente de Harry Browne, ha tenido unos resultados similares. Aquí les dejo un enlace donde podrán observar que durante el 2014 el ETF ha subido un 5% aproximadamente: click aquí.

Si quieren comprobar la cartera con los porcentajes actualizados, no tienen más que pulsar aquí o ir a Other articles / Our portfolio, en el lado derecho de la web.

Seguimos apostando por la coherencia, la paciencia y la gestión del riesgo.

21.12.14

Un nuevo modelo

Hace unos años, la mujer de un amigo me informó de la existencia de unas páginas web, casi completamente gratuitas, donde prestigiosas universidades ofrecen todo tipo de cursos online.

Ahora que es tiempo de propuestas les recomiendo que echen un ojo a la excelente oferta educativa que ofrecen. Creo que el futuro va a venir por aquí:

  • Coursera: con cursos como Financial Engineering I y Ii, Ser más crativos, Solar Cells...
  • Edx: ahora ofreciendo Introduction to Linux, Body matters y decenas de cursos más.
  • Udacity: más focalizados en informática, como How to Use Git and GitHub, Intro to IOS App Development with Swift y muchísimos más.
  • Novoed: fundada por Stanford, centrada en finanzas, negocios, pero también en humanidades, con una buena oferta en español.

Investiguen en estas páginas y seguro que encuentran algún curso de su agrado. La educación de los adultos ha de ser continuada, pero dirigida por uno mismo, y aquí tienen la libertad de hacerlo. Respecto a los niños, no olviden que existe la opción llamada Homeschooling, donde son los propios padres (o pequeñas comunidades) los que ofrecen la educación a sus hijos. Les recomiendo el excelente blog de Laura Mascaró al respecto: Homeschooling en España. Tampoco se pierdan la opinión del P-LIB al respecto en esta entrevista.

12.12.14

Tres divisas. Seguimiento

Vamos a comprobar cómo se ha comportado el EUR contra 3 interesantes divisas: la libra, el yen y la corona noruega.

En primer lugar, hay que advertir que el cruce EURGBP ha estado lleno de trampas, por lo que lo "lógico" en ocasiones no ocurre. En cualquier caso, como se puede ver en el gráfico, estamos jugando en el suelo de la gran corrección, suelo que NO HA SIDO SUPERADO, por lo que, en principio, podría esperarse un fuerte rebote, como ha ocurrido en las ocasiones en que el oscilador estaba tan bajo y ha cruzado hacia arriba. Quizá se puede ver un ataque hasta superar máximos del EUR/libra (muy bueno para las hipotecas multidivisas en libras), pero repetimos es un cruce muy tramposo y aunque en el largo plazo termine haciéndolo, en el corto podría antes sorprendernos.

El yen, como ya hemos ya comentado antes, sigue su camino hacia la devaluación -y el suicidio- sin pausa. Esperábamos más corrección pero, como ven, ha sido mínima y en nada nos vemos cerca de los 150, donde entraron la mayoría de los hipotecandos en yenes hace algunos años. Los que tuvieron la oportunidad de quedarse van a terminar viendo esta hipoteca como una pesadilla con final feliz, sin embargo, la mayoría, por pura gestión del riesgo, la cambio a euros abajo, consolidando las pérdidas. Tengan en cuenta además que este movimiento no ha ocurrido acompañado de un EUR fuerte y que cuando esto ocurra el proceso de bajada del yen se va a acelerar.

Por último, el NOK o corona noruega, divisa de inversión y preservación de valor, simplemente se ha visto fuertemente atacada por su vinculación con el petróleo (el del Mar del Norte). Pensamos que es un movimiento exageradísimo que corregirá lentamente. La bajada del precio del crudo quizá haya sido aprovechada por el Banco Central de Noruega para alejarse de mínimos y así tener más margen de maniobra en su política monetaria.