25.8.16

Mirage... Argentina

Tha chart we show below is the MERVAL, the Argentinian index. Surprising?

But we all thought Argentina was doing terrible... Why did it happen? Easy. Because we pay the stocks in our portfolio in local currency. If the currency sinks, the stocks go up in price (denominator going down, ratio going up). It is not the first time it has happened. During the corralito, people felt safer owning a piece of a good company than cash.

Here we show ARS/USD, pesos against dollars:

Most of the stock market movement is explained by the currency..., and this is not even the real exchange, but that is another story.

17.8.16

Vamos a aclarar lo de las pensiones

Últimamente se están escuchando y leyendo comentarios muy alarmistas sobre el Fondo de Reserva de Pensiones español, como si este fuera el maná. Todo el alarmismo está plenamente justificado, pero no por los motivos que se argumentan.

Vamos a ir por partes. Lo primero es saber que el Fondo de Reserva es el equivalente a calderilla, cubre unos meses de pensiones, nada más. Esto quiere decir que esté lleno o vacío no importa mucho. Las pensiones se pagan con las cotizaciones de los trabajadores en activo, por tanto, muchos creen que con una evolución positiva del empleo el sistema de pensiones es sostenible. La verdad es que es un esquema muy parecido al que metió a Madoff en la cárcel, pero esta vez tiene la bendición del legislador. Lo que no es de recibo es que la sostenibilidad de algo dependa de la evolución de parámetros no controlables. Por otro lado, y esto no es opinión sino dato, la pirámide de población está invertida y no va a haber suficiente dinero para las pensiones como las conocemos. El problema es que cada vez los pensionistas son más y, sin lugar a dudas, es el lobby más potente para los políticos, por eso todas las mini mini mini (no es un error) reformas se hacen de tapadillo. El final es fácilmente previsible:

1. Menos dinero por la pensión. Se va a conseguir (ya se está haciendo) cambiando el cálculo de la misma (más años trabajados, malcomputar la inflación los primeros años laborales, bla, bla, bla), no subiéndolas con el IPC real, etc.
2. Similitud entre la pensión máxima y la mínima.
3. Demora en la edad de jubilación.
4. Posible nacionalización de las pensiones privadas.
5. Incremento del traspaso del pago de pensiones desde presupuestos para maquillar las cuentas (viudedad, orfandad...) hasta terminar con el colapso del sistema de Seguridad Social en su parte de pensiones. ¿Cómo se puede hacer?

Como siempre podemos decir que "algo" se hará para evitarlo, que siempre hay alarmistas..., pero en este tema las conclusiones son muy claras. Miren ustedes mismos los números y su evolución y decidan. Las recomendaciones serían las obvias: ahorren más e inviertan.

16.8.16

Permanent portfolio revisited

Thanks to the excellent portfoliocharts.com we are able to track the performance of Harry Browne's Permanent Portfolio (basically: 25% bonds, 25% stocks, 25% cash, 25% gold). The chart below shows the annual real return (on top of inflation):
What really matters is that it is very rare to lose more than 10% a year and most of the time you get the average return. The readers of our book know that we don't trust long-term bonds, therefore they are not included in our portfolio, however, Harry Browne's proxy is more than acceptable.

12.8.16

For the moment, all normal

August can be a tricky month due to low volume and high volatility, however, so far, everything seems normal. Just as an example, we show you 2 charts: EURGBP (after Brexit and lower interest rates) and EURUSD. As you can see, no big movements:
The pound is weakening due to uncertainties and lower interest rates (by the way, why did they reduce them?, but that is another story).
Meanwhile the euro against the dollar is in the range we have talked about in a past article (link here), so nothing new.

26.7.16

EURGBP, long term

We know trying to forecast the behaviour of the pair euro/pound is like trying to know where a leave will land when it falls from a tree. Everything is pretty chaotic right know, so we don't have good handles to open the prediction door. Therefore, we are just going to show you the long-term chart of the EURGBP and imagine that the Elliott Module works and that we are building the last segment (5).
The 4 wave overlapped a little bit with 1 (0.7-0.72), but let us not be too picky about it. IF THIS IS TRUE, the 3 peak is the first target, meaning UK made a big mistake leaving the EZ, bla, bla... 

The new paradigm these days is not about choosing the best option, but about not choosing the worst one.

Estar cómodo con lo que hacemos...

Recientemente, un amigo nos comentó que había invertido en un interesante proyecto de medios de comunicación. Se excusó por no habernos avisado antes por si nos hubiera apetecido unirnos a él. Nuestra respuesta fue que nunca invertíamos en medios de comunicación, aerolíneas ni bancos, por distintos motivos que ahora no vienen al caso, así que no tenía por qué sentirse mal.

Lo que queremos subrayar con este post es que tenemos que vivir con nosotros mismos, estar cómodos en nuestra piel. La clave del éxito en el mundo de los dineros es la constancia, la coherencia, y para que esta sea realizable tenemos que tener fe en nuestra metodología. Las inversiones tienen que estar alineadas con nuestra visión del mundo.

24.7.16

Si tienen dudas, pregúntenos

En SimplyNoRisk, tenemos el orgullo de responder de forma rápida a sus dudas. En ocasiones son dudas de carteras, de divisas..., pero otras de índole macro. En la medida de nuestras posibilidades, intentaremos expresar nuestra opinión de forma clara.

Ocurre muchas veces que varias preguntas se pueden agrupar y en estas ocasiones intentamos agruparlas en un post. El presente artículo es para que nos digan los temas que quieren que tratemos para así conseguir una relación más fluida entre ustedes y nosotros. Tienen un enlace a la izquierda para ponerse en contacto con SimplyNoRisk. Estaremos encantados de poder ayudarles.

21.7.16

¿Por qué alguien compra bonos con intereses negativos?

El gráfico que les presentamos hoy corresponde a la rentabilidad del bono de 10 años del gobierno alemán. Como pueden ver, recientemente está coqueteando en territorio negativo y esto no es fácilmente entendible.
Los bonos son préstamos que hacemos a los emisores a cambio de unos intereses. En general, el plazo y la forma de devolución quedan determinados previamente. Cuando los tipos de interés bajan (lo que lleva ocurriendo en los últimos años), el precio de los bonos de segunda mano sube, porque al tener los antiguos más intereses son más competitivos. Por este motivo, todos los poseedores de bonos han disfrutado de buenos retornos, quizá hasta ahora. Mientras que la bolsa no tiene freno por arriba aparentemente, los bonos, por lógica, sí debieran tenerlos. Cuando el interés es cero, no tiene sentido prestar el dinero y tener riesgo de que no me lo devuelvan, etc... Pero si además es negativo convertimos el mundo del revés: le prestó dinero a un amigo y por disfrutar de ese placer, además, le pago unos intereses (ironía).

Retomamos la pregunta del título ahora e intentamos descubrir el porqué de los tipos de interés negativos de Alemania. Nosotros pensamos que se trata de un seguro contra la ruptura del euro. Si el euro se rompe, los tenedores de bonos alemanes recibirán marcos, que relativamente iban a tener un mejor comportamiento que el resto de monedas europeas. Para tener este protección están dispuestos a pagar un relativo bajo tipo de interés.

18.7.16

heritage.org/index

The Index of Economic Freedom is one of the main sources companies use to decide future expansions. Also, as individuals, it gives us an important clue about how successful our investments in different countries can become.

Some may argue that the connection between economic freedom and economic results. If you want to read a little bit more, you may find an interesting article here.
As most of the readers know, in SimplyNoRisk we are Austrian Economics believers, therefore it is so nice to confirm how nice countries like Estonia (9), Lithuania (13) or Georgia (23) are improving their economy through freedom.

16.7.16

Shortcuts for iPad Pro keyboard

I love how the iPad Pro keyboard is integrated, but it was kind of unconfortable to change apps or to go to the Home screen. But there is a solution using the Command key:

12.7.16

Bancos en cartera

Por restricción propia, nosotros NUNCA invertimos en bancos. Consideramos que son una caja negra donde el nivel de apalancamiento marca la rentabilidad y con balances cuanto menos muy confusos. Cada uno tiene que estar cómodo con su cartera y nosotros no lo estaríamos con empresas que rozan los esquemas de Ponzi.

En cualquier caso, no son necesarios y más en los últimos tiempos. Pongamos un ejemplo: inversor que compra DOO que es un ETF que evita el sector financiero versus inversor que compra un buen banco como el Santander. En casi cualquier plazo, DOO bate con muchísima claridad al Santander (del entorno del 50%) como pueden ver en este gráfico de los últimos 2 años:

En la web de Yahoo Finance, seleccionando gráficos interactivos, se permite comparar acciones o índices, lo cual es muy útil para conocer los sectores más calientes..., o más fríos.

11.7.16

EURUSD or EUR/USD or Euro against USD

EUR has been going up until the maximum in 2008. Since then, it has gone down in what looked like a distribution pattern that finished in 2014. It crashed the minima at 1.2, 2010 and 2012 (so no distribution pattern), and right now it is under control in the range marked by the two parallel red lines: from 1.06 to 1.15. The break of the range should mean a big movement afterwards.

It seems there will be an attack to the euro (news about Deutsche Bank, Italian banks..., problems everyone knew for many years) and theoretically investors will try to find a safety net in the USD and gold. However, the movement in the EURUSD hasn't been that great as we can see on the chart.

8.7.16

Revisión del portfolio


Ya conocen nuestros lectores nuestra aversión a poner todos los huevos en la misma cesta..., pero DE VERDAD. Las relaciones entre los mercados son tan fuertes ahora que prácticamente todo está correlacionado. Nosotros, solo a modo de ejemplo, hacemos seguimiento de una cartera con acciones, bonos a corto y oro. Ya saben que siempre la pueden encontrar en la columna de la derecha debajo de Other articles (o aquí).

Pese a todos los problemas mundiales, Brexit incluido, la cartera ha dado una rentabilidad excepcional durante este período, principalmente por el comportamiento del oro. SIN AÑADIR posiciones su peso en el portfolio ha pasado del 28% al 33%.

Con respecto a las acciones, se ha añadido un todoterreno llamado Danaher Corporation (acaba de hacer una separación de compañía en dos: DHR y FTV), que es un ejemplo de estabilidad.

La divisa sigue funcionando a nuestro favor al, todavía, mantenerse el dólar fuerte y tener un buen porcentaje de la cartera en USD.

7.7.16

Velocidad del dinero y tipos negativos

Dijo Ray Dalio que la clave para mejorar la economía de un país es obtener un crecimiento nominal superior a la evolución de la deuda (excelente artículo aquí). Con un ejemplo, tenemos una visa en números rojos y un sueldo que sube un 2% al año, si el agujero de la visa crece menos de este 2% anual, al final podríamos acabar con la deuda. Dalio además habla de crecimiento nominal, esto es, crecimiento real más inflación. Los gobiernos por tanto, ante la dificultad de crear crecimiento, intentan generar inflación para que la enorme deuda nacional disminuya con el tiempo. Imprimen dinero, lo que en principio debiera generar inflación, sin embargo parece que esta solo aparece en determinadas clases de bienes y no de forma general. El motivo parece ser la caída en la velocidad del dinero.

La velocidad del dinero es el número de veces que se realiza un transacción con el dinero. Ejemplo: 

- Camarero recibe 3 euros de propina, coge un taxi y usa estos 3 euros para pagar el taxi, el taxi para en un bar y se compra un bocadillo con estos 3 euros: velocidad 3.
- Cliente no da al camarero la propina, se vuelve a casa a ver Juego de Tronos: velocidad 0.

La evolución de la velocidad del dinero es muy psicológica y de difícil manipulación. Los gobiernos están intentando aumentarla situando los tipos de interés en territorio negativo: si dejo el dinero en el banco, tengo que PAGAR intereses. Su lógica se basa en que para evitar esta situación, el ciudadano va a usar su dinero. Equivocados. No se han leído a Bastiat y sus "consecuencias inesperadas" (enlace aquí en inglés). Lo que en realidad está ocurriendo es todo lo contrario:

1. El ciudadano ha incrementado el ahorro para suplir la ausencia de intereses.
2. El ciudadano se asusta ante la excepcionalidad de los tipos de interés negativos y se vuelve más prudente.
3. Los tipos de interés negativos demuestran deflación, por lo que se presume que se podrán comprar los bienes deseados más adelante a un precio inferior y se demora la compra.

Al final, el resumen es que se puede "llevar el caballo al río pero no se le puede obligar a beber".

5.7.16

EURJPY de hipotecas multidivisas

Cuando parecía que el susto del 2012 había pasado en las HMD, hipotecas multidivisa, con un EURJPY por debajo de 100, nos encontramos que en vez de llegar al mínimo del 2007 (recuerden: soportes se convierten resistencias), no se completa el rebote y de nuevo caemos fuertemente hasta niveles preocupantes de 111. Todo esto pese a "teóricamente" estar desmantelándose el euro.

Mágicamente, el yen sigue comportándose como moneda refugio. Como dicen los amigos de Zero Hedge, no nos extrañaría nada una intervención sorpresa del Banco de Japón una de estas noches.